Tras la oferta pública del gobierno por $360 millones para comprar bonos que vencen en 2023 y 2025, la agencia financiera inglesa EMFI señala en su reciente informe del 12 de septiembre que ese monto es menor al que había dicho inicialmente de $560 millones y advierte escenarios ante esta maniobra del Ejecutivo.
La Asamblea Legislativa aprobó el pasado 26 de julio dos propuestas que el ministro de Hacienda, Alejandro Zelaya, presentó un día previo para obtener los fondos que le permitieran recomprar los bonos próximos a vencer. Los diputados oficialistas avalaron que el gobierno pueda usar $361 millones en reservas internacionales y un crédito de $200 millones con el BCIE (Banco Centroamericano de Integración Económica), lo que suma $561 millones.
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Sin embargo, la oferta que lanzó el gobierno y que estará vigente hasta el 20 de septiembre es por $360 millones.
Ante esta oferta, la agencia financiera apunta que al 12 de septiembre el bono 2023 cotizaba a 89.4 centavos y que si se mantiene así hasta el vencimiento (en enero del otro año) implica una probabilidad de incumplimiento de 20%. Mientras que si hay una mayor asignación al bono 2025 “proporcionaría una señal alcista más fuerte”, aunque tendría un mayor impacto en las probabilidades de incumplimiento a mediano plazo.
Si bien EMFI destaca que los bonos han ganado puntos en las últimas semanas y la medida ha sido percibida en los mercados como “de gran impacto” a corto plazo, ve un efecto mucho menor en la sostenibilidad a largo plazo, ya que los bonos a vencer después de 2025 “siguen profundamente deprimidos, lo que anula cualquier esperanza de recuperar el acceso al mercado sin un programa del FMI (Fondo Monetario Internacional)”.
El país estaba en negociación de un millonario crédito con el FMI, pero se estancó ante políticas adoptadas por el gobierno de Bukele, entre ellas la Ley Bitcoin, y eso causó que el perfil crediticio de El Salvador se degradara.
“Seguimos viendo una fuerte inconsistencia entre la probabilidad de incumplimiento implícita en corto plazo y las valoraciones más abajo en la curva”, dice el informe de la agencia.
