A nivel internacional hay grandes calificadoras de riesgo crediticio como Moody’s Investor Service (Moody's), Standard & Poor's (S&P) y Fitch Ratings, que analizan constantemente la economía de los países y con base a criterios económicos, políticos les otorgan calificaciones positivas, de advertencias o negativas que sirven tanto a los gobiernos que emiten deuda soberana, como a los inversionistas que estén interesados en comprar esa deuda a corto o largo plazo.
La clasificación del crédito consiste en una serie de indicadores que muestran la solvencia general (capacidad de pago de la deuda emitida: bonos, obligaciones, etc.) de una entidad financiera, de una empresa, de un país (en este caso El Salvador) o de emisiones de deuda en particular.
Las distintas agencias clasifican los instrumentos financieros de acuerdo a una escala propia mediante siglas y signos que representan el riesgo de incumplimiento de pagos de la entidad emisora de los activos financieros.
Así, por ejemplo, el viernes 30 de julio de 2021, Moody's dio a El Salvador una calificación de Caa1 (que significa que el país presentaba poca calidad y sujetos a un riesgo crediticio muy alto). Uno de los argumentos y señalamientos de Moody's para esa calificación fue “la limitada disponibilidad de alternativas de financiación para el país y la incertidumbre en torno a la posibilidad de obtener nueva financiación del Fondo Monetario Internacional (FMI) sugieren que el Estado salvadoreño seguirá enfrentando presiones de liquidez en los próximos años..."
Este miércoles, otra de las agencias, esta vez Fitch Ratings le otorgó al país una calificación CCC debido a su elevada deuda y también por la concentración de poder que está alcanzando Bukele.
A continuación se detalla el significado de estas letras y signos de acuerdo a cada agencia:
Moody’s Investor Service (Moody's)
Esta agencia de índice de audiencia califica las emisiones de deuda tomando en cuenta su plazo, diferenciando entre deuda de corto plazo (vencimiento menor a un año) y deuda de largo plazo (vencimiento a un año o mayor).
Grado de Inversión
Aaa: Máxima calidad, con mínimo riesgo crediticio.
Aa1, Aa2, Aa3: Alto grado, sujeto a riesgo crediticio muy bajo. De Aa1 bajando hasta Aa3.
A1, A2, A3: Grado medio-alto, sujeto a riesgo crediticio bajo.
Baa1, Baa2, Baa3: Grado medio y sujeto a riesgo crediticio moderado.
Grado Especulativo
Ba1, Ba2, Ba3: Contiene elementos especulativos y está sujeto a riesgo crediticio sustancial.
B1, B2, B3: Carece de las características de una inversión deseable y está sujeto a un riesgo crediticio alto.
Caa1, Caa2, Caa3: De poca calidad y sujetos a un riesgo crediticio muy alto. (la nota Caa1 es la que otorgó Moody's a El Salvador en julio de 2021)
Ca: Altamente especulativo, con antecedentes que pueden prever de incumplimiento de compromisos, o está cerca de incumplir pero con una cierta perspectiva de recuperación de amortizaciones ó intereses.
C: Calificación más baja. Muy poca calidad, antecedentes que indican muy alta probabilidad de incumplimiento con pocas perspectivas de recuperación de amortizaciones o intereses.
Moody’s baja la calificación a El Salvador y advierte riesgo para obtener créditos
Standard & Poor's (S&P)
Standard & Poor’s califica las emisiones dependiendo del plazo de su emisión. Los estándares utilizados para establecer la solvencia y estabilidad son:
Inversiones estables
AAA: La más alta calificación de una compañía, fiable y estable.
AA+: Compañías de gran calidad, muy estables y de bajo riesgo.
A: Compañías a las que la situación económica puede afectar a la financiación.
BBB: Compañías de nivel medio que se encuentran en buena situación en el momento de ser calificadas.
Inversiones de riesgo o especulativas
BB: Muy propensas a los cambios económicos
B: La situación financiera sufre variaciones notables.
CCC: Vulnerable en el momento y muy dependiente de la situación económica
CC: Muy vulnerable, alto nivel especulativo.
C: extremadamente vulnerable con riesgo de impagos
El Salvador tiene la calificación B- (Negativa), es decir que su tendencia es a la baja. Esta calificación fue actualizada en 2021.
Fitch Ratings
Fitch también distingue entre corto y largo plazo. Además, dispone de otras calificaciones a los bancos individuales, a su capacidad de recibir ayudas estatales, índices de audiencia sobre posibilidad de recuperar la inversión en caso de impagos, etc. A continuación el detalle de los principales índices de audiencia de Fitch.
Grado de Inversión
AAA: Máxima seguridad.
AA: Seguridad muy alta.
A: Gran capacidad de solvencia y bajo riesgo de crédito.
BBB: Alta solvencia, aunque es más sensible a cambios adversos en la coyuntura económica.
Grado Especulativo
BB: Solvencia garantizada, aunque existen ciertos riesgos de impago.
B: La solvencia del emisor es muy justa, una deuda que puede llegar a incurrir en impagos.
CCC: Las probabilidades de impago es alta. (Esta es la calificación que otorgó este 9 de febrero a El Salvador)
CC: Las probabilidades de impago es muy alta.
C: El impago de intereses o del principal es inminente.
RD: El emisor ha dejado de pagar alguno de los pagos vencidos, pero no de todas sus emisiones de deuda.
D: Deuda con impagos de intereses y principal.
En esta tabla puede ver las calificaciones de una mejor forma.
